韩信听到报告立刻站起身来。
刘邦就出兵事宜提出具体交换条件，因此，韩信的心已大大倾向刘邦。不过，就夺权这个观点而论时，似乎是项羽较为容易。正在思索之际，项羽派遣的使者来到。
“先看项羽的信怎么说，然后再做决定吧！”他去掉竹简文书上的封泥，开始阅读项羽的来信。才读到一半，他已脸色苍白，持着竹简的双手颤抖起来——这是因为勃然大怒的缘故。
信上所写大意如下：
天下形势已定。楚之霸王（指项羽而言）将不需任何人之援助而成为天下主。近闻各地小诸侯企图对楚派遣援兵以表功勋，楚霸王视驰援为应有之事，故无功勋可言，但对未派遣援兵者，定以大军讨灭……
连爬过别人胯下之事都做得到的韩信，是个非常冷静又有耐性的人，但读完这封信时，他却怒不可遏。
这样傲慢的态度岂可容忍！
韩信想起过去在项羽麾下的情形。他迄今忘不了当时受到的种种屈辱。他呕心沥血想出的计策，连一次也没被理睬，项羽甚至连“让我考虑看看”的表示都没有。对韩信而言，这是比钻过别人胯下更难以忍受的屈辱。
愤怒带来憎恶。
势力再怎么大，你毕竟只是个野蛮人……听说曾经向汉王刘邦开口要求单打独斗，结果却被拒绝，我倒要看你还能逞威多久！
项羽的信当然是张良偷天换日写成的。韩信甚至有这样的存疑：在双雄争霸已到摊牌的此时，项羽凭什么敢采取如此的姿态？这封信真的是项羽写的吗？
而憎恶感却压下了这个疑问。对方是过去根本没把我韩信看在眼里的愚笨项羽，至今仍对自己持有优越意识是想象得到的。好！那我就给你颜色看吧！
“准备出兵！”
韩信为了援助刘邦，立即发布出兵命令。实际上，这次的出兵不如说是为了攻灭项羽而发起的。
韩信由齐——现在的山东省南下。
与此同时，项羽部下大司马周殷叛楚降汉，攻占了一个叫“六”的城。六城在淮水之南。同在淮水之南的偏东处寿春，则有刘贾之军队。
项羽军团在南北慢慢受到双向逼迫。这时，西方更有黥布军队出现，占领了城父。
项羽进入一个叫垓下的城镇，筑起壁垒，准备以十万军士据守此地。
这是孤注一掷之举。
韩信将自己的全部兵力投入对汉之支援。不仅如此，他更在这天下一分为二的大战斗场里打头阵。
如张良所预测，在六比四的情形之下，原本观望的地方军阀，已争先恐后地靠向汉了。
——攻打垓下！
这已成了他们的共同口号。
参加垓下包围战的诸军，为数达三十万之多。
汉军的先锋是韩信军团，左翼则为其部将孔熙，右翼是费侯陈贺将军。
刘邦跟在韩信后面进军。刘邦主力的后方是周勃和柴武之部队。
刘邦委托韩信指挥三十万大军。这一点充分显示刘邦器量之大。而欣然接受的韩信，在指挥上当然格外用心。
汉军重重包围垓下。
城内军粮并不丰富。士气甚为低落，逃兵与日俱增。
韩信从会合于垓下的诸军中找出来自楚国的人，让他们教导一般士兵学习楚国地方民谣，组织楚歌合唱团。
这就是有名的“四面楚歌”。
被包围的军队，最期望的是援军来到，其次是希望在突围后有可以逃避的基地。如此，军兵才熬得过在重围之下的艰苦日子。
而他们却听到从敌军阵营里传出自己故乡的歌谣。莫非前来救援的楚国壮丁，全部降服并被纳入汉军？倘若如此，那救援军就绝对不可能来到，而突围也没有可以逃往的基地，楚国领土好像已经全被占领……在这个状况之下，士气日益低落是可以料到的。
韩信就是为此才让士兵合唱楚歌。这样的心理作战是他的拿手好戏。
——背水之阵。
这个有名战法也是韩信的一次心理作战。
韩信未自立之前，曾以汉之大将身份攻打赵，此乃汉三年（公元前204年）十月之事。他使一万士兵背对河流布阵。赵军首脑睹状，大笑其愚。
背水阵为绝地。向阪阵为废军。
这是当时有志于兵法之人必读的《尉缭子·天官篇》中的一段。
《尉缭子》据说由三十一篇构成，有人则持二十四篇之说，然两者皆以《天官篇》为始。也就是说，凡是翻阅此书的人一定会读到这一段。布阵时背水以及面向坡道乃是至愚之举，这是稍涉军事者的必备知识。
而韩信却偏偏做如此不合常理的布阵。之所以如此，理由在于这不是自己训练出来的军队，因此故意采取无法退却的布阵，逼使他们拼死奋战到底。结果，这批士兵果然勇猛奋战，大破赵军。战斗结束后，韩信对幕僚解释：
因为那些都是没有受过训练、临时组编的民间部队，所以只有置之死地，才能逼迫他们，抵死奋战。要是置于生地，他们一定全都逃光吧？
包围垓下时的“四面楚歌”，同样是唯有韩信才会想到的心理作战。
中国民谣中，属于北方的一般以叙事、内容简洁者居多，南方则以抒情、缠绵悱恻者为主。南方楚国之民谣素来极为哀怨，而在这个时候，这些哀怨曲调的效果尤大。屈原所做的楚辞也被改编为民谣。
这韵律极其哀切，拖长的语尾由于是以颤抖之声唱出，所以格外扣人心弦：
即使在锣鼓声中
带我到天上华丽的宫殿
但俯瞰故乡时
我的随从面有戚色
我的马匹因怀乡而嘶鸣不前
此时的我，心如刀割
……
这是改写屈原《离骚》的楚地民谣。合唱时的音韵更是凄切至极。
听完四面楚歌后，项羽无限喟叹：“唉，我的楚地好像已全被汉占领了……由刚才的合唱看来，汉军之中似有不少楚兵……”
倔强如项羽者，听了故乡之歌后，心情一下子崩溃了。包围的敌军越来越多。赶着投靠汉军的地方杂牌军队竞相聚集到垓下。其中一些甚至是临时招募的民间农夫，装出军人模样，企图于日后被列入功臣名录。
与之相较，被包围的楚军逃兵现象如传染病般蔓延，兵力日减。过去吝于论功行赏的项羽，绝少有因对其感恩而愿意生死与共的家臣。
“剩下的士兵恐怕一千都不到吧？”
甚至到这个时候，项羽都不想依赖部下。他认为千骑壮士的力量还不如自己一人。
“我们来举办一次最后的酒宴吧！”三更半夜起来的项羽，叫醒幕僚，准备酒宴。
听了楚歌合唱以来，项羽已患上失眠症，不仅他一人如此，全军都变得神经过敏。这是韩信作战上的胜利。
“把骓牵过来！”项羽如此命令。“骓”是他的爱马之名。这是一匹菊花青的马，能日行千里。项羽命人牵出这匹马，表示他要出阵，这一点，家臣都很明白。
“是的，我们也会准备出阵。”
家臣退下去。
项羽在帐幕里拿起酒杯，虞姬为他斟酒。虞姬知道这是和他生死离别的时刻。
“自从出兵以来，你一直都在我的身边……”一口喝干酒后，项羽道。
“是的，都八年了。”虞姬回答后又斟酒。
八年是前后笼统的算法。项羽之叔项梁举兵是秦二世元年（公元前209年），依秦历算是一年的最后一月。举兵以来的真正岁月，实际上只有六年四个月左右。
“时间过得真快……”项羽有些感伤地说。
“报告大王，骓牵来了。”家臣从帐幕外报告。
“就系在那里吧！”项羽边说边走出帐幕外。
情绪正处高昂状态之下的他，于是以慷慨之气赋诗：
力拔山兮气盖世，
时不利兮骓不逝。
骓不逝兮可奈何，
虞兮虞兮奈若何！
项羽重复吟咏自己的这首诗，虞姬与之相和。
项王泣数行下，左右皆泣，莫能仰视。
《史记》如此描写这个场面，对虞姬后来如何，则只字未提。正史对与历史动向无关的女人遭遇是不会做详细记述的。
《楚汉春秋》载有虞姬对项羽这首诗的答和之诗：
汉兵已略地，
四方楚歌声。
大王意气尽，
贱妾何聊生。
后世文人对这个场面做过各种润色。
一说为，虞姬为使项羽无后顾之忧，咏毕后求项羽赐剑，砍断自己的颈部动脉而亡。据说，项羽起先不允，由于虞姬说了后面的话，才给了她剑——
贱妾愿意跟随突围，尚请大王惠予借剑。
另外一说是，项羽为了断绝烦恼，亲自挥剑砍下虞姬首级。
依据传说，虞姬的头被砍下时，鲜血滴落之处，后来长出惹人怜爱的草，被命名为“虞美人草”，又名“丽春花”或“仙人草”。一说则认为长在她墓地的才是虞美人草。
虞姬之墓据说在安徽省北部灵璧县之东。在较南方的淮河沿岸，也有被认为是虞姬墓地的所在。虽然这是毫无根据的传说，但有些人认为项羽砍下虞姬的头，并且将其遗骸埋葬后，带着她的首级由垓下往南逃逸，并于途中埋葬。这是由于“两个坟墓”之说，后世人因而编出的故事吧！
甚至在从垓下逃脱时，项羽尚且以“时不利兮”之词来为自己的失败辩白。他绝不认为自己已被打败，因为他是“力拔山兮气盖世”的人。
——是天不我予，而不是我项羽的力量不够。
对此深信不疑的他，于逃亡期间，不断说着这句话。
举兵时的项羽年仅二十四岁。到争霸天下的最后决战时，他才三十出头。较项羽年长二十五岁的刘邦，这时应已五十五六岁。
“突围往南方走，回到江东（长江之东）让士兵休息一段时期后，再另谋奋起吧！”
项羽一边大声喊叫，一边跨上爱马骓。
由近卫队之中选拔的八百骑精锐跟随于后。
这是深夜时分。项羽猛然踢了马腹，好像在激励自己不要有所眷恋。
骓一声嘶鸣，猛然向前奔去。